Considérations de fin d’année

Lettre aux clients, investisseurs, collègues et collaborateurs

23 décembre 2022

Chers tous

2022 a été une année difficile pour le bitcoin et les cryptos : elle a eu un impact significatif sur nous tous. Confrontés à de nombreux défis, nous avons été confrontés à des marchés nerveux, à des incompréhensions et à de l’hostilité. Nous en avons discuté avec certains d’entre vous, mais je voudrais partager ce que nous avons appris et comment nous pouvons l’utiliser pour nous préparer au 2023.

Intermédiaires non fiables et la baisse des prix du marché

Les scandales Terra/Luna, Celsius et FTX ont révélé un écosystème encore immature. Il est évident que :

  • les rendements exorbitants offerts par certains étaient en fait un système de Ponzi
  • yielding/farming/staking ont des risques de contrepartie qui sont souvent sous-estimés
  • les acteurs et les processus non transparents doivent être considérés non fiables
  • la séparation entre les avoirs des clients et ceux de l’entreprise doit être nette.

Les prix du marché du bitcoin et de ether ont été fortement impactés : pour réparer les gouffres financiers causés par des opérateurs malhonnêtes, la pression de vente a augmenté, entraînant une baisse des prix de plus de 75 % par rapport aux sommets de 2021.

Ceux qui connaissent les cryptos ont vu des retracements de prix dramatiques dans le passé, qui ont ensuite été compensés par une hausse vigoureuse. C’est une cyclicité à laquelle je suis habituée, la troisième depuis que j’ai commencé à suivre le bitcoin en 2014. Mais cette fois, il ne s’agit pas seulement de mes convictions et de mes investissements personnels ; je me sens obligé envers vous tous. C’est pour cela que je pense qu’il est important de souligner que la crise de 2022 ne concerne pas le bitcoin ou CheckSig.

Bitcoin, Ethereum et stablecoin

Le bitcoin a continué à fonctionner sans faille, confirmant son rôle d’actif de référence parmi les cryptos : celui utilisé comme garantie, l’or vendu en temps de crise. Aucune des escroqueries ou scandales dont nous avons été témoins n’impliquait le bitcoin : sa transparence et son déterminisme algorithmique le rendent inadapté aux stratagèmes de détournement de fonds.

Certainement, la financiarisation des cryptos évidente lors de la première crise pandémique de 2020 a accru la corrélation avec les actions nord-américaines et réduit la diversification apportée par le bitcoin à un portefeuille d’investissement ; en tout cas, comme nous l’avons appris de la baisse des prix d’Amazon de -94 % au moment de l’éclatement de la bulle Internet, le marché a besoin d’un temps suffisant pour apprécier la valeur de l’innovation. De plus, considérez qu’il y a trois ans, le bitcoin ne valait « que » 7300$, il y a dix ans, il valait 13$ : c’est un investissement risqué, mais qui s’est révélé spectaculaire à moyen terme.

Ethereum a également bien fonctionné. Adoptant une approche très différente du bitcoin et avec des risques importants, nous avons vu le protocole évoluer et rester fiable. On peut discuter de sa contribution à la définition d’un ethos dans le monde des cryptos (ou de son absence), diviser sur le jugement technologique, culturel et politique, mais Ethereum s’est confirmé sans doute un protagoniste important.

La crise de confiance a eu un impact positif inattendu sur les stablecoins, favorisant la croissance des plus transparents, disciplinant le comportement et les réserves de ceux que ont été historiquement moins fiables, démontrant qu’il n’y a pas de place pour les stablecoins algorithmiques naïfs qui veulent créer de la richesse à partir de rien, comme Terra/Luna.

En ce qui concerne les autres crypto-actifs, en particulier ceux à la mode actuellement, nous avons toujours appelé à la prudence, exprimé un scepticisme fondé dans de nombreux cas et gardé des inquiétudes quant à leur viabilité à long terme.

CheckSig et ses clients

Bien qu’il ne soit pas idéal, ce contexte difficile fait la distinction entre les feux follets et les réalités comme CheckSig. Nos clients expriment leur appréciation pour nos services : ils fuient des entreprises peu fiables et ils viennent chez nous ; en effet, novembre a été le mois avec la plus forte croissance pour CheckSig en 2022, la deuxième jamais enregistrée, à contre-courant de la tendance de la majorité des intermédiaires. Au cours d’une année où tous les opérateurs des cryptos ont perdu des clients et des volumes, nous avons doublé notre clientèle et nos actifs sous garde.

Cette année, nous avons lancé l’espace privé du site Web et notre application mobile (iOS et Android), étendu la garde pour ether et les stablecoins aussi, ajouté un contact d’urgence pour gérer les cas où notre client devient introuvable et obtenu l’enregistrement pour fonctionner comme un prestataire de services sur actifs numériques en Italie.

Tout cela confirmant les atouts qui nous ont toujours qualifiés : la seule crypto-société italienne à avoir une couverture d’assurance (étendue en 2022 à tous les crypto-actifs avec lesquels nous opérons), la seule crypto-société italienne à avoir des attestations SOC1/SOC2 Type II, c’est-à-dire des rapports d’audit de tiers indépendants. Internationalement, nous sommes probablement moins d’une douzaine de crypto-sociétés qui peuvent se vanter de ces deux références.

De plus, CheckSig se distingue par le protocole de garde de bitcoins le plus sécurisé au monde, proposé comme un standard ouvert et transparent: une configuration multisignature à plusieurs niveaux qui fournit une Proof-of-Reserves (PoR) mensuelle. Nous avons été les premiers au monde à fournir des PoR publics, à partir d’octobre 2020, et nous sommes toujours le seul dépositaire à le faire à ce jour.

En plus de notre fiabilité, tous nos clients apprécient la relation directe et personnelle que nous entretenons avec chacun d’eux. Les opérateurs financiers et les investisseurs institutionnels nous considèrent comme un facilitateur technologique, la première plate-forme crypto-as-a-service. Nous leur fournissons une gamme intégrée de services, comprenant une exécution optimale des ordres au marché avec une gestion intégrée des liquidités, une garde transparente, du conseil et de la formation – également en mode white-label, comme nous l’avons fait cette année avec Tinaba Banca Profilo.

CheckSig, un travail d’équipe

Je remercie les investisseurs qui continuent de nous faire confiance. CheckSig ne peut bien sûr pas contrôler les variables macroéconomiques et systémiques, mais nous sommes convaincus qu’un travail bien fait sera toujours payant s’il est patient et résilient. Nous avons été naïfs en sous-estimant les difficultés qui nous attendaient cette année, dont j’assume la responsabilité. Mais nous sommes certains de construire une entreprise de valeur et que le marché le reconnaîtra.

Nous avons certainement construit une excellente équipe, très motivée et dotée de compétences très rares, voire uniques. Je remercie chacun de mes collègues, collaborateurs et partenaires : je suis fier de faire partie de l’équipe.

CheckSig sera inévitablement influencé par la prospérité globale de l’écosystème crypto. Mais je suis convaincu que le bitcoin est là pour rester et modifiera fondamentalement notre compréhension de la valeur économique, de sa transmission et de l’avenir de l’argent. Le défi de CheckSig est d’être un leader pour sa vision stratégique, de comprendre le changement et de soutenir toutes nos parties prenantes.

L’horizon 2023

Il est facile de prédire que les acteurs et les processus qui ont réussi le stress-test de 2022 consolideront leurs opérations l’année prochaine. C’est la raison pour laquelle il est essentiel comprendre et évaluer les signaux fournis par la réalité.

Pour commencer, le cadre réglementaire prend forme. En Europe, des registres des prestataires de services sur actifs numériques ont été créé et la loi financière italienne de 2023 clarifie la fiscalité des crypto-actifs. En février, l’Union européenne devrait approuver le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets). Ces initiatives ne sont pas sans défauts, mais elles représentent une légitimation des cryptos (malgré des commentaires inappropriés), une tentative de surmonter le Far West actuel et de créer un environnement plus sûr pour les investisseurs et les épargnants.

Le contexte sera encore facilité lorsque les régulateurs promouvront enfin le rôle des acteurs financiers supervisés dans la prestation de services sur actifs numériques et encourageront les cabinets de conseil et d’audit à traiter de manière professionnelle avec les entreprises des cryptos. Il faudra de l’honnêteté intellectuelle pour corriger les indications imprudentes fournies par les régulateurs italiens et européens ces derniers mois, qui ont pour effet paradoxal de laisser les épargnants et les investisseurs à la merci d’opérateurs peu fiables. CheckSig, avec son exemple, peut indiquer une voie viable et suggérer les bonnes pratiques à adopter.

Plus que jamais, les investisseurs et les épargnants auront la responsabilité de prendre des décisions éclairées sur les intermédiaires et les prestataires de services. Attention à ne pas tomber de la casserole d’opérateurs louches dans le feu des solutions à faire soi-même improvisés et dangereux. « Be your own bank », disons-nous tous, « if you can », j’ajoute : ne sous-estimez pas les risques d’inexpérience technique, d’agression de vol et la question de comment nos actifs numériques seront hérités par nos proches. Les clients de CheckSig ont déjà pris leur décision et nous aiderons les autres en fournissant cours de formation et mises à jour d’informations.

Comme auparavant, et malgré les échecs d’autres acteurs peu fiables, le bitcoin continuera de connaître une forte volatilité mais sa résilience et sa valeur soutiendront la croissance globale de l’écosystème.

Nous allons élargir nos offres de produits et de services au-delà de la négociation, de la garde, de la formation et de l’assistance fiscale et réglementaire. CheckSig est en train de développer des nouvelles solutions technologiques et des réponses aux besoins du marché encore insatisfaites.

Mes souhaits

Les vacances ont toujours été un moment d’affection familiale, d’amitié et d’échange de cadeaux qui démontrent notre amour mutuel. J’espère que nous pourrons tous en profiter, en nous souvenant et aidant ceux qui souffrent à cause des guerres, des pandémies et des ralentissements économiques. C’est aussi un bon moment pour vider notre esprit des occupations et des soucis et prendre soin de notre besoin de sens et de bonheur ; voyons si et comment la réalité répond à ce besoin, si nous retrouvons les traces d’un bon Mystère : c’est la vraie provocation de Noël. Je le souhaite à tout le monde.

Ferdinando Ametrano
Co-fondateur et PDG, CheckSig